“連續三個交易日瘋狂漲停”，“40多天連續上漲逾30%”，“持倉量、成交量接連刷新其上市來的最高紀錄”，今年下半年，甲醇期貨以驚人的漲幅一躍成為中國期市的明星品種。

回顧2013年甲醇之興，這是一場摻雜了國際國內行業變動因素，由現貨商、投機商和小散戶共同參與的盛宴，其“暴漲暴跌、大輸大贏”的節奏令人興奮，也令人惶恐。在行情的劇烈變化中，有貿易商抓住了機會，在現貨和期貨上同時賺得盆滿缽滿;也有初入期貨市場的新手，跟隨帶盤老師賺得一桶金。

冬天里的一把火

“回顧2013年國內甲醇運行狀況，可以用‘先抑后揚’、‘V型反轉’與‘創出上市以來新高’等核心字眼概括。”寶城期貨分析師陳棟在接受中國證券報記者采訪時表示。今年下半年外圍大型裝置紛紛檢修，國際供應量大幅減少，在貨源日趨緊張的背景下，國內甲醇現貨價格逐漸堅挺并帶動甲醇期貨價格于7月初觸底反彈震蕩走強。

2013年7月4日，期貨投資新手林海開出了自己人生中的第一筆買單——1手甲醇1401合約，“帶盤老師說買多，那天我跟進去了，結果賺了近100點，這個合約當天漲了3.73%。”

10月以后，國內外幾大裝置陸續開始檢修，外加甲醇原料天然氣價格高企，國內外甲醇生產裝置開工率較低，且發改委連續三次預警今冬“氣荒”，這些都加劇了國內供應緊張的局面。

供應偏緊凸顯，甲醇現貨由此“幾乎一天一個價”。據記者統計，以華東地區為例，7月甲醇市場價約為2487元/噸，10月漲22.31%至3042元/噸，12月進一步漲至3532元/噸，下半年累計漲幅近44%。

甲醇期價于后知后覺中開始跟上現貨節奏，快速修復期現價差，開始演繹強勢上漲行情。以1401合約為例，7月4日至9月26日，其結算價從2612元/噸攀升至2936元/噸，累計上漲12.4%;繼國慶后的小幅回調后，10月28日至12月12日，短短40多天里，其結算價從2782元/噸暴漲至3684元/噸，累計漲幅高達32.42%。而12月6日、9日、10日，1401合約連續三個交易日漲停，三日累計漲幅就超10%。鑒于甲醇期貨的強勁表現，鄭州商品交易所甚至不得不發布風險提示函。

“整體來說，今年下半年甲醇供求比較平衡，生產企業反映的客戶需求跟去年下半年相比差不多，甲醇出廠價雖隨市場價上漲了一段時間，但大漲也就持續20天左右，現在價格又降下來了。”海通期貨重慶營業部產業服務部經理邱小俸說。

資金追捧造牛

隨著場外資金的持續涌入，基本面因素影響相對較弱的甲醇遠月合約投機性陡增。12月12日，甲醇1401合約上漲1.73%后，迎來持續陰跌，其結算價從12日的3684元/噸跌至20日的3268元/噸，短短6個交易日累計跌去11.3%。與此同時，不到兩周的時間內，甲醇現貨報價下跌600元/噸左右。

邱小俸認為，“甲醇之前的拉升，實際上跟資金很有關系，因為甲醇品種之前并不活躍，期貨價格在2750-2950元/噸之間震蕩3個月之久，幾百萬元、幾千萬元的資金，就可以把整個盤面拉升。”

“甲醇期貨資金少，盤面小，屬于相當容易操縱的小品種，容易被某些庫存現貨、對價格變化敏感和擁有資金優勢的操盤方左右。”中國國際期貨有限公司高級副總裁李東豐也認為，甲醇暴漲暴跌有一部分是資本運作的結果。

另據不愿具名的業內人士透露，表面上看，今年上半年甲醇沒有大的行情，但事實上一些貿易商和加工商已經有所預感，部分對產業和期貨市場都很熟悉的貿易商，今年在現貨和期貨上贏得“雙獎”，與此同時，一些對市場敏感的游資看到該品種機會，攜巨額資金快進快出獲利，這些因素加劇了甲醇的行情波動。

東證期貨分析師宋亞南認為，短時間內，甲醇從新高大幅下跌其實是過多市場投機行為所致，而現貨市場庫存偏緊，出口與內銷利差拉大等利好信息成了商家借機抬高市場價格的“合理借口”，所以市場利好沒能得到持續性的發展。

大賺大賠皆貿易商

在甲醇的這波行情中，像林海這樣的散戶投資者，不少獲得了100-200元/噸的價差收益，“我了解的散戶中，收益率高的有的達到100%。”據邱小俸介紹，他有個客戶順勢建倉，試買了一手多單，抓住四個漲停。

不過，真正抓住“大牛”卻是貿易商們。“今年在甲醇期貨上的收益率超過100%。”據華東某貿易商透露，他10月初以2800元/噸左右的成本價買進甲醇1401合約，12月上旬于3300元/噸左右平倉，盈利約500個點。

“投資甲醇期貨的90%以上都是企業資金，所以大賺大賠的多是貿易商。”邱小俸告訴記者，行業內很多大的貿易商，都有專人研究如何實現期貨套保，通過資金分配，期貨做多少手，現貨進多少貨，在什么價格進貨，會利用這種辦法吃掉一部分期現基差，實現企業的利潤最大化。

隨著上漲行情的告一段落，此前在甲醇1401合約上盈利頗豐的上述貿易商目前則開始布空1405合約，他認為，“甲醇漲到現在這個高度，利好已經全部兌現，從后市來看，春節甲醇下游加工企業放假，但西北地區生產商卻繼續堅持生產，短期來看，供給緊張的局面將發生改變。”