中國表面活性劑網訊：春節后，甲醇期貨連續大漲，兩度漲停，上漲超過200點，現貨面也受到帶動，漲勢喜人，加之產業鏈情況大有好轉，預計甲醇或將繼續上行。

一、原油底部隱現

近期國際原油市場大漲大跌，是利好和利空因素相互博弈拉鋸的結果。美國石油鉆井數量下降是主要利好因素;而美國煉廠工人再度罷工則是利空因素，致使全美煉油業五分之一產能受到影響。此外，供需格局并無顯著改善，交易商對美國高庫存和供應過剩的擔憂仍在制約原油價格上漲。目前來看，利多和利空因素均無壓倒性的優勢。

去年下半年以來，原油價格跌勢兇猛，但原油畢竟是不可再生資源和戰略物資，跌到一定程度必定會反彈。而且歐佩克也不會聽任原油價格繼續大幅下跌。美國能源信息局(EIA)負責人謝明斯基預測，國際油價跌至每桶60美元以下，美國頁巖油的相關開采項目就會停止。因此原油在48—55美元/桶區間振蕩概率較大。

二、期現貨價格聯動上漲

春節過后，甲醇期現貨價格大幅上漲，其中ME1506合約上漲250元/噸上下;ME1509合約上漲150元/噸上下。現貨市場也大幅走高，各區市場漲幅不均;西北地區下游接貨情緒較為積極，出貨情況較好，庫存相對處于低位，價格大幅拉漲，內蒙市場價格漲至1800元/噸，較節前上漲幅度在400元/噸;山東市部分企業裝置停車，市場貨源減少，下游裝置陸續開車，需求較好，拉動市場價格大幅上調至2120元/噸，較節前上調幅度在290元/噸;山西市場因周邊市場貨源緊張拉動出貨，交投尚可，價格小幅拉漲。

港口地區市場入市者較少，市場成交相對清淡，部分貿易商借機抬高價格，市場報盤一度混亂，但受甲醇期盤大幅上漲利好支撐，港口市場也震蕩上行;江蘇地區價格較節前上漲幅度在300元/噸左右，價格漲至2400元/噸。寧波地區市場價格漲至2450元/噸。華南地區價格上漲幅度在340元/噸，主流成交在2390元/噸。聽聞近期下游烯烴廠家有集中采購備貨，出貨情況預期相對較好，價格近期將以堅挺為主。市場利好占據主導，預計市場近期多以探漲態勢為主。

此外，甲醇外盤價格由于東南亞地區裝置檢修而大幅上行，截止3月2日，CFR中國甲醇價格上漲28美元報265美元/噸，合1995元/噸;CFR東南亞甲醇價格上漲19美元報301美元/噸，合2260元/噸。

三、港口庫存大幅下降

庫存方面，受春節假期備貨的影響，2月份甲醇的港口庫存出現整體下滑的趨勢，由月初的100萬噸以上下滑到月底的94.5萬噸。其中華東華南因各自的貨物流轉差異而漲跌各異，華東地區由2月初的69萬噸下跌到2月底的42萬噸，而華南地區因下游開工拉動相對有限，庫存反而出現增長的態勢，由30萬噸增長到32萬噸。預計隨著下游對甲醇需求的恢復，華東港口的庫存將繼續走低，預計全國港口庫存將下滑到85萬噸左右。

四、下游產品價格上漲，需求緩慢恢復

下游方面，2月份，雖然整個甲醛市場多處于停滯狀態，多數甲醛廠家春節提前放假，市場成交停滯，到春節結束之后也尚未有明顯恢復。但隨著甲醇期現貨價格的反彈，甲醛價格受到帶動小幅提漲，其中江蘇甲醛價格上漲50元至1150元/噸;山東甲醛價格上漲50元至900元/噸。

相對甲醛市場的蕭條而言，二甲醚市場則整體回暖。因原油價格帶動液化氣價格的上漲，給于液化氣站部分摻混空間，加之春節期間下游氣站的備貨需求，因此二甲醚逆市上漲，需求放量，華東二甲醚價格上漲200元至3747元/噸。預計后期隨著液化氣市場的繼續上揚，二甲醚開工將持續恢復。

此外，近日成品油開啟上調窗口，且幅度較大，給予MTBE市場一定信心支撐，加之節前多數商家未有備貨，節后歸來迎來短暫補貨期，且國內MTBE工廠部分仍未開車，整體供應量有限支撐下，MTBE工廠不失時機積極上漲，對甲醇需求增加。

更值得注意的是，雖然傳統下游相對較為低迷，但是甲醇制烯烴裝置運行一直較好，截至2015年2月底，西北地區有7套甲醇制烯烴項目投產，多數為甲醇、烯烴一體化裝置，不過部分裝置自投產后烯烴裝置運行情況優于甲醇，故部分時段需要外采甲醇。目前，西北一體化煤制聚烯烴的成本在6300元/噸左右，西北外購甲醇制烯烴的成本在5400元/噸左右，聚烯烴的利潤在2900—3800元/噸，可謂豐厚。煤制甲醇環節虧損，甲醇制烯烴環節利潤豐厚，一體化企業或降低自身煤制甲醇裝置開工率，外購甲醇制烯烴，而近期則是興興新能源、陽煤恒通、東營瑞昌三家甲醇制烯烴廠家開始采購。上述狀況將進一步促進甲醇需求回暖。

在開工率方面，甲醇下游產品價格上漲致使商家開工積極性有所提高，二甲醚、醋酸裝置開工率上漲，而甲醇裝置開工率卻由于鳳凰、明水大化等裝置開始相繼檢修，聯盟、安徽等裝置維持低負荷而下降，且后期仍有進一步下降可能，甲醇整體供需趨緊。

五、后市展望

綜上，甲醇期現貨及外盤價格的上漲帶動下游產品利潤回升、開工率增加;甲醇港口庫存下降，而西北的雨雪天氣及本周開始的兩會將影響河北及山東地區的到貨情況，加之本地廠家多有檢修情況出現，當地甲醇供給將受到限制。其次，本周部分烯烴廠家將開始采購，二甲醚及甲醛廠家隨著天氣轉暖也慢慢復工，甲醇的社會需求將逐漸恢復。還有，原油價格若繼續上漲，將持續帶動化工期貨的走高，也將成為華東甲醇市場支撐的重要因素。因此，近期單邊操作建議逢低做多MA1506為主，第一目標位2650。但是，由于利多因素中存在較多短暫性影響因素，對近月合約影響相對較大，且甲醇產業鏈總體仍處弱勢，同時考慮到若下游需求的恢復情況并不理想等可能發生的狀況，建議投資者同時關注多MA1506空MA1509的套利交易以降低交易風險。