中國表面活性劑網(wǎng)資訊：行業(yè)判斷：預(yù)計(jì)2014年下半年基礎(chǔ)化工行業(yè)維持弱勢(shì)復(fù)蘇運(yùn)行態(tài)勢(shì)，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)為主考慮到化工行業(yè)傳統(tǒng)下游(包括房地產(chǎn)、汽車、家電、紡織服裝)需求增速放緩，化工行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，固定資產(chǎn)投資完成額增速處于較高水平，預(yù)計(jì)2014年下半年基礎(chǔ)化工整體板塊震蕩探底、弱勢(shì)復(fù)蘇的運(yùn)行態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。2014年上半年(截止6月20日)基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)下跌5.24%，跑贏滬深300指數(shù)2.74個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)化工行業(yè)PE、PB估值水平與滬深300的估值溢價(jià)仍在較高位置，在行業(yè)弱勢(shì)復(fù)蘇格局下，行業(yè)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)仍需等待，基礎(chǔ)化工行業(yè)面臨傳統(tǒng)需求增速大幅放緩、整體供給過剩的局面，但不乏如下亮點(diǎn)：(一)部分子行業(yè)供給端不斷優(yōu)化帶來龍頭企業(yè)盈利持續(xù)改善，(二)部分子行業(yè)受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求高速增長，龍頭企業(yè)業(yè)績持續(xù)增長。我們建議圍繞子行業(yè)供需變化挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。在近期路演中我們重點(diǎn)向投資者推薦圍繞子行業(yè)供需變化挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

挖掘供給端不斷優(yōu)化或良好供給格局持續(xù)子行業(yè)投資機(jī)會(huì)經(jīng)過2~3年持續(xù)去產(chǎn)能，各子行業(yè)產(chǎn)能供給情況也出現(xiàn)分化，我們建議關(guān)注以下三類供給格局不斷優(yōu)化或良好供給格局持續(xù)維持的子行業(yè)投資機(jī)會(huì)：

(一)在環(huán)保等外因約束下，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，行業(yè)盈利呈現(xiàn)拐點(diǎn)，龍頭企業(yè)盈利持續(xù)改善，重點(diǎn)關(guān)注安賽蜜、橡膠助劑、染料、農(nóng)藥、玻纖等子行業(yè);(二)行業(yè)經(jīng)過持續(xù)2~3年低迷后，行業(yè)發(fā)展回歸理性，新建產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，行業(yè)迎新一輪景氣周期，重點(diǎn)關(guān)注氨綸子行業(yè);(三)行業(yè)技術(shù)壁壘高，供給呈寡頭壟斷，無新進(jìn)入者，供給有序擴(kuò)張，盈利水平保持高位，重點(diǎn)關(guān)注MDI子行業(yè)。

聚焦受益需求快速增長盈利持續(xù)增長子行業(yè)相關(guān)投資機(jī)會(huì)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的領(lǐng)域未來需求將迎快速增長，我們建議投資者關(guān)注以下三類受益需求端快速增長的子行業(yè)投資機(jī)會(huì)：(一)政策驅(qū)動(dòng)鋰電池材料、新能源化工材料、節(jié)能環(huán)保相關(guān)化工材料需求遠(yuǎn)景看好;(二)受益下游需求結(jié)構(gòu)變化或下游消費(fèi)升級(jí)，農(nóng)資、陶瓷墨水等子行業(yè)中長期需求持續(xù)快速增長;(三)技術(shù)突破+進(jìn)口替代帶來子行業(yè)龍頭企業(yè)需求高速增長;相關(guān)細(xì)分子行業(yè)包括彩色碳粉、高壓XLPE(交聯(lián)聚乙烯)絕緣料等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)，政策執(zhí)行力度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。