從2011年下半年開始，受到產能過剩影響，純堿行業經營困難，產品價格一路下滑。今年上半年，多家上市化工企業的純堿板塊都虧損嚴重。但從下半年起，行業顯現出走出低迷的局面，產品價格隨需求的復蘇一路上漲，從底部的1100元/噸上漲了約40%。

純堿行業的下游用途主要包括平板玻璃、電解鋁、日化行業等，其中，玻璃領域需求占比超過50%。此次純堿行業的上漲行情主要由于平板玻璃需求復蘇。一方面，受房地產行業影響，建筑用浮法玻璃年內新開工和復產多達30余條，下游浮法玻璃產量上升，預計今年末還有10余條新線點火開工；另一方面，受國家對光伏行業的政策支持，光伏玻璃開工率從去年底最低的30%大幅上揚。平板玻璃行業需求的強勁復蘇拉動重質純堿的市場需求，不過輕質純堿需求增長乏力，因此下半年來純堿市場復蘇主要是重質純堿需求向好，價格領漲。

今年，純堿行業內部形勢也發生變化，傳統上聯堿企業由于氯化銨產品補充，經營形勢要優于氨堿企業。今年整個氮肥行業需求不振，氯化銨銷售困難，聯堿企業為平衡氯化銨庫存，難以提高開工率，因此整個純堿行業開工率一直低于80%，加上很多聯堿企業重質化率不足，下半年純堿需求好轉行業開工率也提升不足，使得純堿的供過于求形勢較為緩和。

本輪行情中，純堿企業盈利改善也呈現地域性差異，今年新開工和復工的30余條浮法玻璃生產線有20余條主要在東北、河北以及山東等地，年末預計在上述區域還要有6條生產線即將投產。受到環保因素影響，華北地區的青島、石家莊、連云港等地的純堿企業將會遭遇關停和搬遷，全國范圍內年產能20萬～30萬噸的小型堿廠會逐漸關停。所以，地處華北地區的純堿企業，尤其是重質化比率高的企業明顯受益。

明年春節較早，未來兩月因為春節備貨因素，售價將繼續上漲，純堿將持續景氣回升行情。相關上市企業包括三友化工（600409），山東海化（000822），建議持續關注。