隨著伊朗局勢趨于緩和，前期支撐油價上揚的因素將消退，原油價格上行動力將逐步衰竭。

油價引發(fā)經(jīng)濟危機

自二戰(zhàn)后，由于汽柴油的快速推廣，石油產(chǎn)品在經(jīng)濟中發(fā)揮的作用開始逐步增長，原油對于經(jīng)濟的重要性也逐步顯現(xiàn)。而自O(shè)PEC成立后，石油作為經(jīng)濟武器開始逐步顯示其效果。此后的50年內(nèi)，全球多次經(jīng)濟危機，其背后或多或少都有原油的因素存在。

常規(guī)而言，原油的主要下游產(chǎn)品為各類成品油，主要用于運輸業(yè)，對于價格的敏感度較高。以航空業(yè)為例，2012年全球航空運輸業(yè)凈利潤率僅1.2%，而燃油成本近1/3。油價大幅上漲將帶來兩方面影響：其一是運輸業(yè)和工業(yè)的全面停滯，中國和日本皆屬此類；其二是可支配收入削減造成消費萎縮，美國以此為主。

從美國經(jīng)濟與油價的對比可以看到，自1970年以來的6次衰退中，油價在此前一年的時間內(nèi)都曾出現(xiàn)過大幅上揚，幅度皆在50%以上。不過油價快速上漲是經(jīng)濟衰退的必要不充分條件，在1987、2005和2009年都曾出現(xiàn)過油價上升幅度超過50%的情況，但同期美國經(jīng)濟未受明顯沖擊。從直觀上來看，1987年和2005年，油價飆升出現(xiàn)于前一輪暴跌之后，且在高位停留時間較短，但在此后的3年內(nèi)，又均因油價再度上揚引發(fā)了經(jīng)濟危機。

經(jīng)濟前景不樂觀

對比目前形勢，可以看到開始逐步類似于上一輪金融危機之勢。2000年科技股泡沫破滅后，小布什政府通過金融和軍事的雙重擴張拉動經(jīng)濟增長，油價在此后的幾年內(nèi)快速上揚，2005年卡特里娜颶風(fēng)和2006年伊朗核危機將油價推至高點；此后兩年油價便不斷攀升，最終在2008年成為金融危機的助推器。而2008年金融危機后，歐美大量釋放流動性，助推油價快速反彈，而2011年和2012年，地緣政治又分別推動油價兩次快速上揚，類似于2008年之前的狀態(tài)，從油價走勢上來看亦高度匹配。

從全球能源支出與GDP比例中可以看到，2011年這一比例已超過5%的警戒線，達到5.2%，高于2008年，接近于第二次石油危機時的最高水平。基于IEA和IMF對于國際原油消費和全球經(jīng)濟增長1.2%和3.2%的預(yù)期，油價在2012年便持平，這一比例仍將維持在5%以上。

而以美國市場為例，目前汽油價格的大幅上揚已對購買力形成明顯侵蝕。美國經(jīng)濟分析局數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國汽油支出占個人消費比重已升至3.8%。考慮到近3個月汽油價格上漲已近30%，而消費基本持平，3月這一數(shù)據(jù)預(yù)計已逾4.8%，超過2008年最高水平。美國汽油消費具較強季節(jié)性特征，二季度汽油消費量一般會上漲5%，以此計，二季度將超過5%，接近于1980年第二次石油危機同期水平。

伊朗局勢現(xiàn)緩和

歷史看似重復(fù)，但顯然歐美政府不愿重蹈覆轍。2月末，歐洲央行推出第二輪LTRO，同期，QE3傳言再度甚囂塵上。流動性仍需釋放，但油價的飆升已經(jīng)讓歐美招架不住，在此情況之下對伊態(tài)度緩和也在意料之中。

從歷史規(guī)律上來看，目前油價水平已足以拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇；而若油價延續(xù)上漲趨勢，歐洲勢必將成為高油價的第一個犧牲品。雖然歐洲近10年來致力于通過清潔能源擺脫'油癮'，但目前對于高油價卻仍依舊缺乏回旋余地。因此，筆者預(yù)計后期伊朗局勢逐步緩和的可能性較大。